펀딩 비율

마진 트레이딩은 증폭된 이익의 문을 열어주지만 또 다른 복잡성 층인 펀딩 요건도 도입합니다. 종종 증거금 요건에 가려지지만 펀딩 비율을 이해하는 것은 Helix에서 책임감 있는 레버리지 거래에 필수적입니다.

펀딩 비율이란?

전통적인 선물 계약에서는 거래소의 가격이 시간이 지남에 따라 현물 가격으로 수렴합니다. 반면, Injective의 무기한 선물은 만기가 없어 계약 가격과 기초 자산의 현물 가격 간에 잠재적인 불일치가 발생합니다. 이 가격을 동기화 상태로 유지하기 위해 펀딩 지불이라는 메커니즘이 시작됩니다.

펀딩 비율은 본질적으로 롱 포지션과 숏 포지션 간에 교환되는 정기 수수료입니다. 이러한 지불의 방향은 우세한 시장 심리에 따라 달라집니다:

• 양의 펀딩 비율: 트레이더의 상당 다수가 롱인 경우, 롱 포지션이 숏 포지션에 펀딩 수수료를 지불합니다. 이는 잠재적으로 계약 가격을 현물 가격 쪽으로 끌어내릴 수 있는 거래 활동을 장려합니다.
• 음의 펀딩 비율: 반대로, 대부분의 트레이더가 숏인 경우, 롱 포지션이 숏 포지션으로부터 펀딩 수수료를 받습니다. 이는 잠재적으로 계약 가격을 현물 가격 쪽으로 밀어 올릴 수 있는 거래 활동을 장려합니다.

펀딩 비율의 구체적인 계산은 계약 가격과 인덱스 가격(현물 가격을 나타내는 기준점) 간의 차이와 이자율 구성 요소를 고려하는 공식입니다. 이 비율이 처음에는 작아 보일 수 있지만 시간이 지남에 따라 누적되어 거래 경험에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

롱 포지션 보유자의 경우, 양의 펀딩 비율은 추가 비용을 나타냅니다. 각 펀딩 간격(예: 매시 정각)에 숏 포지션에 펀딩 수수료를 지불하게 됩니다. 반대로 음의 펀딩 비율은 지불금을 받는 것으로 전환되어 본질적으로 오픈 포지션에서 패시브 수입을 얻게 됩니다.

숏 포지션 보유자의 경우, 펀딩 역학이 뒤집힙니다. 양의 펀딩 비율은 수입의 원천이 되고, 음의 펀딩 비율은 롱 포지션에 지불해야 하는 정기 지불금으로 전환됩니다. 따라서 잠재적 펀딩 비용을 증거금 계산과 리스크 관리 전략에 반영하는 것이 중요합니다.

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펀딩 계산 방법

펀딩은 다음과 같이 계산됩니다: $\mathrm{FundingRate = cap(TWAP + HourlyInterestRate)}$

여기서 $\mathrm{TWAP = \frac{Cumulative\ Price}{(LastTimestamp + 3600 - NextFundingTimestamp)*24}}$

그리고 _Cumulative Price_는 여기에 설명된 대로 마지막 거래 가격과 mark price 간의 델타 합계입니다. 시스템은 계약이 mark price에서 얼마나 떨어져 거래되고 있는지를 나타내는 _Premium_을 지속적으로 계산합니다. 이는 백분율 차이로 계산됩니다:

$\text{Premium} = \frac{\text{Trade Price} - \text{Mark Price}}{\text{Mark Price}}$

여기서 _Trade Price_는 특정 블록 내 거래의 거래량 가중 평균 가격(VWAP)입니다.

이 수치를 사용하여 _Cumulative Price_가 시간 내내 누적됩니다. 각 거래가 발생하면 현재 _Premium_에 마지막 업데이트 이후 경과된 시간(초)을 곱합니다:

$\text{New Cumulative Price} = \text{Old Cumulative Price} + (\text{Premium} \times \Delta t)$

예:

레버리지에 관계없이 INJ/USDT PERP의 10,000 USDT 명목에 대해 롱이고 펀딩 비율이 +0.02%라면, 매시 정각에 2 USDT의 펀딩 지불을 하게 됩니다. 반대로 동일한 펀딩 비율로 INJ/USDT PERP의 10,000 명목에 대해 숏이면 2 USDT의 펀딩 지불을 받게 됩니다.

BTC/USDT PERP의 20,000 USDT 명목에 대해 숏이고 펀딩 비율이 -0.0035%라면, 매시 정각에 0.7 USDT의 펀딩 지불을 하게 됩니다. 반대로 동일한 금액에 대해 롱이면 0.7 USDT의 펀딩 지불을 받게 됩니다.

참고로, 극심한 가격 변동성의 드문 경우에 Helix에서 보이는 예상 펀딩 비율과 매시 정각에 청구되는 실제 펀딩 수수료 간에 약간의 차이가 있을 수 있습니다.